开端：粮湖听说

　　周末聊玉米

　　本版本由中粮期货厦门分公司出品，每周六更新玉米期货盘面分析、操作策略。

　　公司扎根于以油脂油料、谷物、衍生为主的农产物板块，基于基础数据、公开信息和各商品类别的关系性变化等方面提供研发分析，通过提供不同投资器具、钞票类别、具体场地的投资提倡，职业于金融机构客户与实体经济参与者。

　　【撮要】

　　01

　　宏不雅部分

　　好意思国第一季度GDP季调后环比折年率初值为1.6%，为2023年第一季度以来最低，预估为2.5%，前值为3.4%；中枢PCE物价指数季调后环比折年率初值为3.7%，预估为3.4%，前值为2.0%，为一年来初度环比加速。数据发布后，交往员将好意思联储本年头度降息时辰预期推迟至12月份。短期看，资金对有色跟动力类的体恤不断，高潮一波后处于高位治愈现象，天然要警惕6月份降息预期破灭的风险，然则当下也切勿逆势操作。

　　02

　　期现情况

　　脚下“地趴粮”基本出售，接下去就看栈子粮的卖压若何了？现在国内玉米价钱缓缓企稳，春节后，受到中储粮的二次增储、入口玉米停拍以及平淡教学生意商积极如是收购等身分，玉米统统反弹高潮，站上2400，近期市集又出现了一些新传言，如增储、减少玉米和小麦入口、加速消化库存陈化稻谷、等提振玉米的音尘，不遗弃不竭策略提振。没具体策略扭转中卑劣加多库存意向时，照旧严慎对待不宜太乐不雅。现在市集供给照旧比拟弥散的，中小生意商以及结尾依旧保捏转变瓜代，刚需采购为主，莫得看到回转作风的迹象。入口大麦和入口玉米的上风依旧是将来国内玉米高潮的阻力，隔断小觑。当下莫得较大的矛盾点，展望将来几个月将保捏漂浮运行态势。关注3月底的好意思农敷陈（培育面积意向敷陈）。

　　本周好意思玉米从低位反弹高潮后又开动了震憾行情，现在看CBOT好意思玉米07合约现在的走势区间主要在435-460之间。主要照旧受到北好意思天气、好意思玉米强项的出口与南好意思作物收货不祥情味的影响。然则好意思国卑劣酒精方面的需求有所放缓需要细心下。好意思国动力信息署的数据涌现，结尾4月19日的一周，酒精日均产量为95.4万桶，低于前一周的98.3万桶，这是酒精产量相连第二周未达到100万桶的基准，亦然自1月中旬以来的最低水平。库存总量为2573万桶，低于上周的2608万桶。

　　售粮情况：据Mysteel数据，结尾4月25日寰球13个省份农户售粮程度90%，环比加多2%，较客岁同时偏慢2%。 黑龙江96%，环比加多2%，同比减少1%。吉林86%，环比加多2%，同比加速4%；辽宁96%，环比加多1%，与如年捏平；区域统计上，东北程度93%，环比加多1%，与客岁捏平；华北81%，环比加多4%，同比减少7%。华北售粮程度偏慢，但也缓缓在加速。据中国饲料行业数据可知，本周北港玉米价钱领路运行，锦州港地区水分15%容重720的新粮报价2300-2310元/吨，水分15%玉米平舱价2350-2370元/吨；鲅鱼圈港地区水分15%容重720的新粮报价2300-2310元/吨，水分15%玉米平舱价2350-2370元/吨；广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2410-2430元/吨；加上运脚、资金资本与其他资本，区域价差倒挂使朔方口岸玉米外运难度大，现在市集收购积极性不高。

　　3月谷物入口合座有所放缓，玉米比拟领略，小麦跟大麦的入口照旧比拟多的。除了入口谷物比拟弥散除外，小麦价钱也需要细心据wind口径数据涌现，山东地区的小麦与玉米的价价差又走弱的趋势。将来5-6月份新作小麦上市会给玉米带来压力，现在市集对新作小麦资本预估在2600近邻。要是二者替代按100-150元价差测算，本作物年度的玉米上头压力关注2450-2500足下，现在可能是筑底阶段。说明小编团队的日报的区域价差数据来看，成皆地区比大连港强势好多，而大连港玉米价钱会比黑龙江的弱小数，而相对较弱的地区还属山东地区。售粮情况：据Mysteel数据，结尾3月21日寰球13个省份农户售粮程度78%，环比加多4%，较客岁同时偏慢8%。 黑龙江88%，环比加多5%，同比减少6%。吉林72%，环比加多4%，同比减少1%；辽宁84%，环比加多3%，同比减少5%；东北81%，环比加多5%，同比减少6%；华北66%，环比加多3%，同比减少13%。售粮程度同比依旧较慢。

　　3月末寰球能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，相配于3900万头平淡保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。能繁母猪存栏环比相连10个月下降，生猪日均宰杀量季节性督察近几年高位，且说明涌益数据可知，从2月份开动寰球出栏均重不断提升从2月初的120KG上升到近期的128kg近邻亦然比拟理思。类似水产问题（日本核问题还有雨季影响），当下对二师兄的后续价钱照旧相对比拟乐不雅一些。据mysteel数据，本周自繁自养利润位110.15元/头，上周是118.59元/头；外购仔猪利润位239.67元/头较上周下滑63.21元/头．

　　深加工方面，华北地区玉米依旧颓势，而深加工产物玉米淀粉相对比拟坚挺，而东北区域有企业不竭熟习，本周区域开工率数据高位回落。据mysteel数据，本周玉米淀粉周度产量有所减少，开机率从上周的71%回落到本周的65.76%足下，然则卑劣需求并莫得很大的增量，淀粉库存得当加多。玉米深加工企业玉米库存有所加多，据小编自行测算华北地区还有0-50块的加工利润。而东北加工企业大皆处于耗损现象，后续深加工方面的玉米需求可能有所减轻。停机熟习之后米饭价差可能区域作缩为主，而价钱区间与前次的不雅点相同。

　　数据开端：我的农产物网、中粮期货厦门分公司

　　【玉米基差与期货价差】

　　数据开端：wind、中粮期货厦门分公司

　　【库存数据】

　　Mysteel数据涌现：

　　【北港库存】

　　结尾4月19日朔方四港玉米库存共计347.3万吨，周环比加多19.8万吨；当周朔方四港下海量共计26.4万吨，周环比加多6.10万吨。

　　【南港库存】

　　广东港内贸玉米库存共计56万吨，较上周减少0.50万吨；外贸库存34.4万吨，较上周减少1.90万吨；入口高粱51.7万吨，较上周减少1.80万吨；入口大麦80万吨，较上周减少2.50万吨。

　　【淀粉库存】

　　结尾4月24日，寰球玉米淀粉企业淀粉库存总量125.6万吨，较上周加多1.90万吨，周增幅1.54%，月增幅9.60%；年同比增幅29.09%。

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　　【深加工玉米库存】

　　结尾4月24日，加工企业玉米库存总量574.2万吨，增幅8.65%。

　　【淀粉开机】

　　4月18日-4月24日寰球玉米加工总量为64.81万吨，较上周减少3.46万吨；周度寰球玉米淀粉产量为33.26万吨，较上周产量减少2.65万吨；周度开机率为65.76%，较上周缩小5.24%。

　　【饲料企业玉米库存天数】

　　结尾4月25日，寰球饲料企业平均库存30.33天，较4月18日加多0.19天，环比加多0.63%，同比加多4.77%。

　　数据开端：我的农产物网、中粮期货厦门分公司

　　03

　　热门新闻

　　【好意思国】

　　1、好意思国动力信息署的数据涌现，结尾4月19日的一周，酒精日均产量为95.4万桶，低于前一周的98.3万桶，这是酒精产量相连第二周未达到100万桶的基准，亦然自1月中旬以来的最低水平。库存总量为2573万桶，低于上周的2608万桶。

　　2、好意思国农业部出口销售敷陈涌现，上周2023/24年度好意思国玉米净销售量为1，299，900吨；2024/25年度净销售量为262，300吨，共计达到156万吨。敷陈出台前分析师预期范围从42.5万吨到125万吨。

　　在好意思湾，5月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲4.92好意思元，相配于每吨193.7好意思元，比上一交曩昔高潮1.25好意思分/蒲。周四路易斯安那湾的基差是比CBOT的5月玉米期价跨越50到52好意思分。

　　在伊利诺伊州的中部地区，玉米加工场收购二号黄玉米的报价平均为每蒲4.3817好意思元，比上一交曩昔高潮3.25好意思分。基差报价是比CBOT的5月玉米期价低了20好意思分到跨越4好意思分不等。

　　3、墨西哥经济部长拉克尔·布恩罗斯特罗暗示，关系墨西哥适度转基因玉米入口的生意争端大家组有望在9月前达成决策。客岁，好意思国说明好意思国-加拿大-墨西哥解放生意协定（USMCA）条款设立争端处罚小组，申斥墨西哥谋划隔断入口转基因玉米用于东谈主类消耗的作念法衰败科学依据，违背了对USMCA协定的情愿。布恩罗斯特罗暗示，大家小组正在按照要道开展责任，咱们必须恭候。她以为到9月份就会达成。墨西哥每年入口的近59亿好意思元的好意思国玉米大部分是转基因玉米。

　　【巴西、阿根廷】

“我有很多不用的运动器材，也可以拿来换吗？”

　　4、巴西外贸文书处（Secex）的统计数据涌现，2024年4月1日至19日，巴西玉米出口量为3.4万吨，客岁4月全月为47.1万吨。4月份迄今巴西日均出口玉米2，282吨，比客岁同时的26，1565吨减少91.3%。4月份迄今的玉米出口金额达到1400万好意思元，客岁4月全月为1.5亿好意思元。4月份迄今玉米出口均价409.2好意思元/吨，比客岁同时的311.2好意思元高潮31.5%。算作参考，3月份出口玉米43.1万吨，同比缩小68%；出口均价256好意思元/吨，同比下降15%。2月份出口玉米171万吨，同比减少25%；出口均价为241.2好意思元/吨，同比下降19%。

　　5、阿根廷农业部敷陈称，2024年第16周阿根廷农户预售小麦的形式减速。

　　结尾4月17日，阿根廷农户销售931万吨2023/24年度小麦，比一周前提升18万吨。算作对比，客岁同时销售量为838万吨，上周销售量为23万吨。

　　阿根廷农户还预售8.3万吨2024/25年度小麦，比一周前跨越3万吨，客岁同时销售量为18.8万吨。阿根廷农户将在5月份开动培育2024/25年度小麦。

　　6、南好意思作物大家迈克尔·科尔多涅博士发布敷陈，展望2023/24年度阿根廷玉米产量为5000万吨，巴西玉米产量为1.12亿吨，均和一周前的预测值捏平。

　　4月11日，罗萨里奥谷物交往所将2023/24年度阿根廷玉米产量调低至5050万吨，较首先预期的5700万吨低了650万吨，因为受到叶蝉大面积传播的毁伤。褪色天布宜诺斯艾利斯谷物交往所将阿根廷玉米产量预测值从5200万吨调低到4950万吨。

　　【俄罗斯、乌克兰】

　　7、俄罗斯谷物定约的监测数据涌现，2024年4月1日至4月21日，俄罗斯出口谷物314.2万吨谷物，比上年同时减少了36%。其中小麦出口量为258万吨，同比减少33.7%。结尾4月21日当周，主要谷物的日均出口量为11.87万吨，减少了4.05万吨。其中小麦出口量减少1.08万吨，为11.08万吨。

　　该定约分析部主任艾琳娜·秋里娜暗示，谷物出口已相连第三周下降。从4月15日到4月21日历间，主要谷物出口量为83.1万吨，远低于上年同时的163.7万吨，其中小麦77.54万吨，上年同时为128.4万吨。玉米4.7万吨，上年同时为21.8万吨。大麦8500吨，远低于上年同时的13.55万吨。

　　8、乌克兰农业部称，结尾4月24日，2023/24年度（始于7月）乌克兰谷物出口量为3991.4万吨，高于一周前的3860.8万吨，比上年同时的4074.2万吨减少2.0%，一周前是同比减少2.8%。4月1至24日，乌克兰出口486.3万吨谷物，高于客岁同时的276.6万吨。算作参考，3月份乌克兰出口520万吨谷物，低于客岁同时的580万吨。

　　本年度迄今，乌克兰出口1525.2万吨小麦，高于客岁同时的1394.1万吨；出口2201.6万吨玉米，低于客岁同时的2404.9万吨；出口217万吨大麦，低于客岁同时的242.8万吨。

　　9、连络机构SovEcon暗示，俄罗斯4月份小麦出口量将达到创记载的460万吨，高于客岁同时的440万吨，历史同时出口量为290万吨。由于俄罗斯小麦竞争力增强，激动小麦出口创下历史新高。SovEcon暗示，俄罗斯小麦的竞争力保捏在较高水平。上周俄罗斯小麦的FOB价钱为211好意思元/吨，法国小麦价钱为220好意思元/吨。

　　两个月前，俄罗斯和法国小麦的报价换取，均为227好意思元/吨。俄罗斯最大出口商之一的TD RIF公司在取得出口植物检疫文凭方面遭遇问题，并未对俄罗斯小麦出口活动产生紧要影响。

　　SovEcon的分析师暗示，刻下出口活跃，将会维持俄罗斯小麦的卢布报价

　　【其他】

　　10、结尾2024年4月17日当周，好意思国和南好意思到中国的谷物海操纵度高潮。

　　好意思国谷物理事会发布的数据涌现，结尾2024年4月17日，好意思湾到中国（华北或华南，下同）口岸的6.6万吨货轮运脚为52.98好意思元/吨，比一周前高潮2.07好意思元。

　　好意思西到中国口岸的6.6万吨货轮运脚为26.72好意思元/吨，比一周前高潮1.42好意思元。

　　巴西桑托斯口岸到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运脚为49.23好意思元/吨，比一周前高潮1.50好意思元；巴西北部沿海到中国的运脚为29.94好意思元/吨，高潮1.41好意思元。

　　阿根廷罗萨里奥口岸到中国的5.6万到6万吨深水货轮运脚为53.51好意思元/吨，比一周前高潮2.49好意思元。

　　03

　　操作策略

　　短期看震憾治愈对待

　　警惕将来小麦上市玉米压力加大

　　利多： 1、内、外盘价钱均低于培育资本；2、东北增储托底策略；3、深加工利润可以玉米需求较好；4、南好意思天气与虫害影响，产量有下调预期；

　　利空：1、23/24年度大家展望供应弥散，属于宽松年度；2、23/24年度国内玉米亦处于增产基本面当中；3、替代品及入口谷物弥散；4、2024年转基因种子产业化再进一步；

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